上周五,證監會正式發布《公開募集證券投資基金投資全國中小企業股份轉讓系統掛牌股票指引》(下稱《指引》),公募基金獲準投資新三板精選層,公募基金新三板投資之路正式起航。   公募關注新三板投資機遇

上周五,證監會正式發布《公開募集證券投資基金投資全國中小企業股份轉讓系統掛牌股票指引》(下稱《指引》),公募基金獲準投資新三板精選層,公募基金新三板投資之路正式起航。

  公募關注新三板投資機遇

  優質公司受青睞

  根據《指引》,具備相應投研能力,配備充足投研人員的基金管理人,可投資新三板精選層股票;股票型基金、混合型基金及中國證監會認定的其他基金可參與投資。

  多家基金公司表示,新三板精選層的推出,為公募基金投資新三板市場打下了基礎。新三板中流動性佳、賽道較好的優質龍頭公司投資價值凸顯。

  富國基金表示,新三板市場諸多板塊存在優質標的,其投資吸引力不亞于A股、港股市場的個股。此前,不少新三板掛牌公司轉至科創板或被其它上市公司收購,足以說明新三板公司的價值。

  招商基金表示,目前公司主要從流動性指標、中小市值公司特有風險因素、行業、主營業務、經營指標和風險指標等角度,對擬進入新三板精選層的個股進行研究和跟蹤,儲備投資標的。在投資偏好方面,招商基金建議優先考慮投資戰略性新興產業,關注細分行業龍頭企業,尤其是A股稀缺的優質賽道龍頭公司;重點關注新一代信息技術、新能源、新材料等科技行業、現代消費與服務業、醫療大健康產業等。


  實際投資時,招商基金建議投資人可從以下角度考察精選層個股:優先考慮中大市值企業、重點關注有強烈重組預期或被上市公司收購預期的精選層個股、優先考慮符合更高層級要求或轉板要求的企業等。


  前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示,新三板相關股票過去幾年連續下跌,估值都相對較低,部分公司已經到了跌無可跌的地步,具有一定的投資價值。另外,若是新三板將來轉板成功,也會帶來相應的增值潛力?!肮蓟鹜顿Y新三板需要堅持價值投資,嚴格挑選優質公司,還要參考一級市場的投資方法,對相關風險需要充分預估?!?/p>


  九泰基金科技創新投資部投資經理李仕強認為,過去三板市場運行存在諸多問題,喪失了本該有的定價和投融資功能。圍繞流動性破局推出的新三板精選層,對內,不同價值的企業更有辨識度;對外,連接了不同的市場板塊,是重新激活市場恢復其功能的核心環節。在這個過程中,部分優質成長型企業和穩健頭部公司存在投資機會。


  博時基金、北信瑞豐基金表示,流動性溢價和轉板溢價將使得精選層公司具備較好投資價值,看好新三板的長期投資機會,但短期的波動性可能比較大,投資的不確定性也比較大。


  “破局”流動性難題


  雖然投資機遇明顯,但多位業內人士對新三板市場的流動性有些擔憂。精選層的突破性改革,能否真正帶來公募投資所需要的流動性,還需要繼續觀察。


  深圳一家大型基金公司投研人士表示,他所在公司正籌備投資新三板精選層的公募基金,目前擔心的主要是新三板的流動性問題。


  北信瑞豐基金表示,精選層的推出,補上了多層次資本市場建設上的最后一塊板,打通了新三板與主板市場,未來大概率會推高新三板的估值,提升板塊整體的換手率。北信瑞豐基金投資新三板將堅持長期投資、價值投資,擯棄博弈思維,保持較低的換手率,未來除了應付申購贖回,對于流動性的要求并不特別高。但現在的新三板的流動性狀況,還不能肯定說完全能達到這部分要求,希望未來新三板在流動性上還有所提升。


  楊德龍認為,流動性不足是目前新三板投資面臨的最大問題。精選層推出以及新出臺的連續競價機制可以提高新三板的流動性,但仍然無法和主板、中小板相提并論。


  楊德龍表示,公募基金參與新三板投資需要注意其中的流動性風險?;鹑羰且幠_^大,可能很難解決投資新三板的流動性問題,無法滿足投資者日常申購、贖回等操作。


  也有的公募投資人認為,“酒香不怕巷子深”,真正優質的公司會獲得資金的青睞。不過,多家基金管理人強調,在投資初期還是要優選市值大、股東人數多的優質公司,或采取分散投資策略、設置產品鎖定期、限制基金規模等方式降低影響。


  紅土創新基金新三板投資部總監譚權勝認為,精選層是新三板浴火重生的明智之策,精選層可以公開發行股票、可以連續集合競價、可以引入公募基金等長期投資者、轉板上市等政策都是具有突破性的改革。精選層的推出是破題之選,掛牌公司只要踏踏實實,把企業做到可以上精選層或滬深交易所的層次,投資者自然就來了?!傲鲃有詥栴}會長期困擾新三板市場,但優質公司的流動性不用過于擔心,好東西總是能夠找到合適的買家。以價值投資為根基是避免流動性危機的根本,而且還可以從技術層面,通過增加投資分散度,減少流動性差的標的在資產組合中的占比等辦法解決流動性問題?!?/p>


  李仕強也表示,公募產品對流動性要求更高。宏觀上來說,跨市場投資應該是較為可行的,豐富投資選擇范圍,不局限于三板市場,通過對不同市場品種的配置,盡量規避潛在的流動性風險;微觀而言,在標的選擇上,要更多地聚焦穩健增長的頭部公司和處于優質賽道的成長企業,這類企業可能能夠獲得更多的認可,流動性相對較好。


  招商基金也表示,流動性是投資新三板公司重要的考量因素,市值相對較大、股東人數較多、公眾持股比例較大的新三板掛牌企業可能具有較好的流動性,交易價格“失真”的可能性更小。


  “公募基金可以通過設定鎖定期,或者限制基金的發行規模,又或者是限制單只新三板股票的投資比例,比如嚴于公募基金的‘雙十規定’等方法,防止流動性風險?!睏畹慢堈f。


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